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煤炭石油:煤炭后续政策热点及投资逻辑的演进 荐6股

发布时间:2019-12-05 09:01:25 编辑:笔名

煤炭石油:煤炭后续政策热点及投资逻辑的演进 荐6股 2016-0 -07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

政策主体框架已经公布国务院公布《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》提出从2016年开始,用 至5年的时间,再退出产能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右。并提出要使得煤炭行业过剩产能得到有效化解,市场供需基本平衡。2015年,全国煤矿总产能达到57亿吨,其中正常生产及改造的煤矿 9亿吨,停产煤矿 .1亿吨,新建改扩建煤矿15亿吨,其中违法违规煤矿产能8亿吨,这部分煤矿基本都是地方先进高效矿井,并且当前可以出煤,只是证照尚未办齐,剩下7亿吨属于已审批但没有开工的矿。如果未来 -5年能将8亿吨违法违规矿合法化,同时置出等量或多的落后产能,考虑到7亿吨未开工的矿投产节奏, -5年后行业总有效产能有望控制在45亿吨左右,且2015年 7.6亿吨的产量肯定不是煤炭需求的顶峰,那么行业产能利用率将有较大改善,可以说煤炭供给侧改革如果切实执行将会改变行业中期预期。煤炭行业脱困政策总路线公布,总体化解过剩产能思路已经打开,后续需要重点跟踪各省各企业裁员目标、进度、债务化解办法、产能淘汰目标和进度以及兼并重组可能性等。

当前和后续政策关注点在国务院文件公布后,各地各部委已经进入到围绕着这一文件出台配套细则文件阶段。目前贵州、重庆、甘肃等省市已经陆续出台煤炭去产能目标,预计其他地区会陆续出台。此外,安监总局、环保部、人社部、发改委、人民银行银监会等8部委还会出台8个配套文件,围绕着人员安置、债务核销、关停并转、环保等供给侧改革的各个方面,这是两会后需要重点关注的政策。

供给侧改革与经济见底是否自相矛盾我认为不矛盾。前者是中长期政策,后者是短期,在经济周期一定的时间段内叠加是有可能的,并且会带来更好的行情,我们当前就有可能面临这种叠加。我们并不能在进行供给侧改革的 -5年中经济一潭死水,这是不符合经济周期规律的。另外,还有个度的问题,如果强复苏,那么供给侧改革必然让步;如果是弱复苏,那么供给侧改革仍然需要继续推进。供给侧改革的真意是,中国需要一次复苏以稳定经济进行供给侧改革,但又不是强复苏。持续通缩不扭转将深度伤害实体经济,但强复苏将引致通胀预期,全球通胀预期将引致资产价格动荡;中性的出路是以供给侧改革稳定实体经济预期,但又不能以需求刺激引导通胀预期。

因此,经济见底与供给侧改革并不矛盾。

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