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小盘股股权激励方案发布井喷四指标去伪存真辛苦创业

发布时间:2020-02-19 21:13:36 编辑:笔名

随着今年中报表露结束,部份“中考”欠佳的上市公司为了提振业绩,纷纭祭出股权鼓励的招数。仅8月下旬以来,就有16家公司推出相干预案,频率较此前显着加快,市场反响也相当热烈。

数量已超去年全年

在苏大维格昨日推出股票期权鼓励计划(草案)后,今年来发布鼓励预案的公司数量累计到达130家,超越去年全年121家的范围。照此势头,进一步超出2011年创纪录的136家,也指日可待。

统计发现,年期间,A股市场推出鼓励计划的公司分别为37家、9家、67家、14家、53家、136家、121家。可以看出,在2007年和2009年的牛市期间,推出数量明显少于其他市场偏弱的年份。

“其内在因素不言而喻。”中金公司研究员汪超表示,首先,公司常常是在事迹或股价表现不佳或认为其未来成长空间较大时,推出股权鼓励以希望管理者能够更好地经营公司;其次,公司股价相对较高时,股东对未来情势较为乐观,公司推行股权鼓励的动力不足,而且此时需要较高的期权行权价或限制性股票赋予价,本钱较高;最后,股权激励的行权条件常常要包括业绩的绝对和相对水平,以避免公司与高管间的利益输送,因此公司常常会选择在事迹较差的年份推行股权鼓励,以保证其未来事迹相对较好的几率较大。

事件驱动效应明显

由于股权鼓励能够向投资者传递出上市公司治理效率高、事迹有望稳定高速增长的等方面的信息,自然有助于股票的市场表现。事实上,近期推出鼓励方案的公司股票走势确切相当出色,本周发布预案的苏大维格、奥特迅及3诺生物,均在公告日涨停或逼近涨停。广发证券的研究也显示,作为重要的事件驱动因素,在预案公告后20个交易日左右,八成以上的样本股股价取得正收益。

“实行股权鼓励的公司在预案、证监会核准及授予日三个时点上有一定的逾额收益,均存在交易性机会。其中最值得关注的是预案公告日推出后的短期股价表现。”汪超解释,预案公告日是市场接触到该信息的第一时间,因此市场反应可以看作对该股权鼓励的初步观点,如果股价表现明显好于当天大盘,说明市场认为方案对公司有利好作用,反之则为不认可。

事迹锁定难度不小

但未来事迹如果难以保障,股权鼓励无异于画饼充饥。Wind数据显示,2006年来,两市已实行的股权激励方案只有143份,停止实施的却多达207份。另外,另有381份仍处于实行进程当中,相关公司能否完成解锁条件,尚有待时间检验。

近期部分公司推出的预案,其业绩门坎也值得商议。例如9月5日,奥特迅拿出了一份“史上最进取”方案,即使按公司预测的前三季度净利润最大增幅82%计算,如想达到全年净利润增幅207%的激励要求,意味着第四季度同比增速至少要达到245%。

4指标挖掘成长股

“股权鼓励的性质和实际数据,说明成长型企业更青睐推出激励方案。”齐鲁证券分析师张爱玲表示,不同鼓励条件和市场行情下,实施鼓励的个股收益不同。具体来说,行权条件越严格的个股收益率越高;行权价格越高未来鼓励作用越强;牛市中期权鼓励方式收益率最高,震荡下跌市中限制性股票鼓励高于前者。

如何判断股权鼓励个股的长期投资机会?张爱玲给出了四个指标。1是业绩考核指标的严格性:考核严格的较易实现的企业有更强的鼓励作用(参考数值为:净利润增长率不低于30%,期间年增长不低于30%,扣非后净利润增长率不低于20%,扣非的加权平均净资产收益率不低于6%,营业收入增长率不低于20%);2是控股股东持股比例:持股比例较高会对公司有更强的控制力和监督力,能预防经营中的毛病决策;3是折价率:低于行权价或授予价的股票,一般来说具有更高的收益;四是鼓励期限:首次鼓励年限低于8年,且剩余激励年限不低于2年。

“如果个股为家族企业,公司治理结构可能不够不完善,所有权与经营权容易混淆,进而影响经营计划,从而降低股权鼓励实行的可能性。”张爱玲还提醒。

???艾凌羽??实习??黄雅

(:newshoo)

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